由于2024年房地產市場疲軟，鋼廠在產線調整上由建筑鋼材向板材傾斜，導致螺紋鋼產量顯著低于過去5年。根據鋼聯周度數據，截至1月16日當周，螺紋鋼產量為174.13萬噸，同比下降52.76萬噸，僅略高于去年最低時的160.6萬噸，而往年同期基本在200萬噸以上。從2025年以來的趨勢看，螺紋鋼產量下降、熱軋卷板產量上升的情況仍然存在，且進一步加劇。一方面是低迷的房地產市場現狀且未來回暖預期不夠強，另一方面是汽車、家電等板塊熱銷帶動的板材供需兩旺。

在經濟面臨下行壓力且粗鋼產能過剩的情況下，由低附加值鋼向高附加值鋼轉型的趨勢仍會延續。不過目前螺紋鋼產量已經較低，若春節后需求端有改善，螺紋鋼低產量的狀況利于價格短期反彈。

對于春節后行情，筆者認為“強預期”和“弱現實”同步存在。“強預期”主要在全國兩會，由于特朗普上臺后海外不確定性增強，加之國內經濟壓力仍然存在，今年全國兩會的政策強度或略超往年，方向主要在促進消費和擴大投資方面，至少在會議結束前，市場在宏觀層面的預期始終存在。“弱現實”則主要表現為房地產市場在春節后改善不大，從季節性特征看，到3月中上旬前啟動的概率不大，那么2月份至3月中旬前這個階段存在需求難啟動而庫存進一步累積的情況，或給價格帶來壓力。